1990 SONRASINDA İKİ A5 ÜLKESİNDE ÇEYREK DÖNEMLER İTİBARIYLE FİNANSAL KABARCIK TECRÜBELERİ: ENDONEZYA ve MALEZYA ÖRNEĞİ

Authors : Cengiz Samur

Pages : 331-376

View : 13 | Download : 4

Publication Date : 2018-07-31

Article Type : Research

Abstract :A5 ülkeleri 5 Asya ülkesini ifade etmektedir: Endonezya, G. Kore, Malezya, Filipinler, Tayland. Bu ülkeler literatüre Asya Kaplanları diye geçmişlerdir. Diğer taraftan 1997/8 Asya ekonomik krizinin beşiği olup kalbinde yer almışlardır. Krizi en şiddetli şekilde tecrübe etmiş, en büyük hasara uğramış ülkelerdir. A5 ülkelerinde finansal kabarcıkları "çeyrekler itibarıyle” ele almak üzere 2 çalışma tasavvur edilmiştir. Her iki çalışmada dönem, metod, formülleştirme aynı olacaktır. Çalışmalardan ilki G. Kore, Filipinler, Tayland’da kabarcıkları, ikincisi ise Endonezya ve Malezya’daki kabarcık tecrübelerini konu alacaktır. Bu çalışma ikincisidir. Kabarcıklar teorik olarak ülke açısından "finansal aktif piyasası bileşik (ortalama) fiyat endeks seviyesindeki değişmenin (% olarak) enflasyon ve büyüme oranları toplamını (%) bir hayli aşması”dır. Kabarcık patlaması "finansal aktif piyasası ortalama fiyat endeksinde çok keskin bir düşüş”tür. Bu tanım "aktif piyasası nominal ortalama fiyat endeksinin enflasyon ve büyüme oranları kadar değişmesinin tabiî olduğunu” esas almaktadır. Sözkonusu endeks seviyesi, normalde ancak "büyüme ve enflasyon oranları toplamı kadar” yükselmelidir. Simetrik şekilde büyüme ve enflasyon oranları toplamı ne kadar düşmüşse o ölçüde düşmelidir. Aksine haller finansal piyasalar açısından bir istikrarsızlıktır. Büyüme ve enflasyon oranları toplamına nazaran finansal aktif piyasası fiyat endeksindeki sapma hususunda; kabarcık tanımlanırken %25 ve patlama tanımlanırken %20 kıstas alınmıştır. Finansal kabarcıklar; ülke ekonomisi bakımından kuvvetli bir tehdittir. Zirâ kabarcık patlamaları meydana geldiği takdirde ülke ekonomisine duyulan genel güven büyük bir darbe alabilir, finansal sektörden ve ülkeden finansal fon kaçışına, böylece meselâ para ya da bankacılık krizi gibi finansal krizlere götürebilir. Çalışmada A5 ülkelerinden Endonezya ve Malezya’da 1990 sonrasında finansal kabarcıklar konu alınmıştır. Kabarcıklara "çeyrekler” itibarıyle yaklaşılmış, kabarcık oluşumu ve patlaması vakaları ampirik olarak çeyrekler temelinde tanımlanmıştır. Çalışmada çeyrek verileri kullanılmıştır.
Keywords : Malezya, Finansal Kabarcık, Kabarcık Patlaması, Finansal İstikrarsızlık Hipotezi (FİH), Etkin Piyasa Hipotezi (EMH), Endonezya, Malezya