FİRMA BÜYÜKLÜĞÜ ETKİSİ VE ETKİNİN SÜREKLİLİĞİ: İMKB'DE DENEYSEL BİR ÇALIŞMA

Authors : Gökhan Özer, Murat Özcan

Pages : 0-0

View : 18 | Download : 7

Publication Date : 2010-11-26

Article Type : Other

Abstract :Özet: Riske ayarlanmış ya da ortalama getirilerin büyük firmalara oranla küçük firmalar için daha büyük olduğunu ortaya koyan deneysel kanıtlar, firma büyüklük etkisi olarak bilinir. îlk kez Banz (1981) ve Reiuganum (1981) tarafından takdim edilen bu etki, yalnız Amerikan sermaye piyasasında değil, dünyanın diğer menkul kıymet piyasalarında da geçerlidir. Bununla birlikte yeni deneysel bulgular, firma büyüklük etkisinin tüm dönemlerde ortaya çıkmayabileceğini göstermektedir. Bu nedenle çalışmamızın temel amacı, test dönemleri kısaldıkça getiri davranışının önemli oranda değişkenlik gösterdiği ve etkiye zıt bir eğilim içinde olduğu hipotezini test etmektir. İMKB'da 1991-2000 döneminde aylık gelinlere dayalı olarak yapılan analizden elde edilen bulgular, 1991-2000 dönemini içeren on ve beş yıllık dönemlerde etkinin bulunduğunu, ay etkilerinden bağımsız olduğunu ve sürekliliğini ortaya koymaktadır. Ancak yıl ve ay gibi kısa zaman aralıklannda, getiri davranışının değişken olduğu, çoğu zaman firma büyüklük etkisinin bulunmadığı ya da tersine eğilim gösterdiği yönünde bulgulara ulaşılmıştır.   Abstract: The empirical evidence that risk-adjusted and average returns are larger for small firms than for large firms is known as the firm size effect. This effect, shown for the first time by Banz (1981) and Reinganum (1981), is not valid only US capital market but also in the other world markets. However, according to recent empirical findings, the firm size effect does not appear to exist in all periods. Therefore, the main purpose of our study is to investigate the hypothesis that return behavior varies and tends to reverse itself as test periods shorten. Findings obtained from the analysis of monthly returns of firm in the period of 1991-2000 in ISE, indicate the existence of the firm size effect and its continuity in a ten or five-year test period. But, findings obtained from short test period as a year and month show that the firm size effect is generally nonexistent in the market or tend to reverse itself.
Keywords :