CDS PRİMLERİNİN MAKROEKONOMİK BELİRLEYİCİLERİNİN İNCELENMESİ: ARDL SINIR TESTİ YAKLAŞIMI

Authors : Hikmet Akyol, Nuri Baltaci

Pages : 33-49

View : 26 | Download : 8

Publication Date : 2020-01-06

Article Type : Research

Abstract :Günümüzde ülkelerin makroekonomik yapısı hakkında bilgi sahibi olunmasına olanak sağlayan ve uluslararası saygın kuruluşlar tarafından geliştirilmiş belli başlı göstergeler bulunmaktadır. Kredi temerrüt takasları (CDS) söz konusu göstergelerden birisi olup ülkelerin kredi riskinin görülmesini sağlayan önemli bir araçtır. Buna göre CDS primleri yüksek olan ülkeler uluslararası sermaye yatırımları açısından riskli görülmektedir. Buna karşın CDS primlerinin düşük olması ülkenin daha düşük bir riske sahip olduğunu göstermektedir. Literatürde CDS’leri etkileyen makroekonomik değişkenlerin neler olduğu yoğun olarak araştırılmıştır. Özellikle gelişmekte olan ülkelerin artan ekonomik ağırlıklarına bağlı olarak onların CDS primlerini etkileyen değişkenlerin neler olduğu konusu daha çok önem kazanmıştır. Bu araştırmada Türkiye’nin CDS primlerini etkileyen yurtiçi ve küresel değişkenlerin neler olduğu incelenmiştir. Bu amaç doğrultusunda, 2005Q2-2018Q4 dönemi ARDL sınır testi yaklaşımı ile analiz edilmiştir. Analiz bulgularına göre, Türkiye’nin CDS primlerini etkileyen yerel değişkenler, reel faiz oranları, BIST100 endeks getirileri, cari işlemler dengesi, ülkeye yapılan portföy yatırımları ve enflasyon oranlarıdır. CDS primlerini etkileyen küresel değişkenler ise VIX, MSCI-Europe endeksi, FED faiz oranları, petrol fiyatları ve ABD ekonomik/parasal politika belirsizlikleridir.
Keywords : Kredi Temerrüt Takasları, Kredi Riski, ARDL Sınır Testi