MONETARY TRANSMISSION MECHANISM IN AN OPEN ECONOMY FRAMEWORK: THE CASE OF TURKEY

Authors : Özgür Aslan, H. Levent Korap

Pages : 41-66

View : 14 | Download : 8

Publication Date : 2011-08-27

Article Type : Research

Abstract :Parasal aktarım mekanizması politika yapıcılar tarafından gerçekleştirilen para politikası müdahalelerinin parasal ve reel içerikli iktisadi büyüklükler üzerindeki beklenen ve gerçekleşen etkilerini ortaya koymayı amaçlayan önemli bir politika aracı olma işlevine sahiptir. Özellikle Türkiye ekonomisi gibi serbestleştirilmiş bir sermaye hesabına sahip ve yurtiçi iş çevrimleri üzerinde sermaye akımlarının büyük etkisi bulunan bir ekonomide politika büyüklükleri makroekonomik gelir oluşum süreci, fiyat istikrarı ve dış dengenin sağlanması gibi politika hedefleri üzerinde farklı etkiler meydana getirebilmektedir. Bu açıdan kendi çalışmamızda parasal aktarım mekanizması Türkiye ekonomisi koşullarında tahmin edilmeye çalışılmıştır. Çalışmamızda 1992-2004 inceleme döneminde etki tepki çözümlemesi gibi çağdaş vektör ardışık bağlanım tahmin yöntemleri kullanılarak elde ettiğimiz temel politika bulguları kısaca açıklanmak istenirse; zayıf dışsal bir özellik gösteren sermaye girişleri öncelikle reel efektif döviz kurunun değerlenmesine yol açmakta ve bu şekilde hem reel faizlerde hem de yurtiçi enflasyonda bir gerileme meydana getirirken aynı zamanda reel çıktı büyümesinde ve varlık fiyatlaması kanalıyla borsa endeksinde artışına neden olmaktadır. Ayrıca, sermaye akımlarında ve reel efektif döviz kurunda meydana gelen gelişmelerin aktarım mekanizması içerisinde dikkate alınan para politikası değişkeni üzerinde istatistiksel olarak anlamlı etkiler meydana getirebildiği gözlenmiş, yurtiçi reel faiz yapısının para politikası gelişmelerine oldukça duyarlı olduğu ve aynı zamanda parasal büyüklüklerin çağdaş iktisat kuramına önemli bir katkı oluşturan Lucas eleştirisinin öncülüğünde yapısal kırılmalara maruz kaldığı bir ekonomik ortam içerisinde bu durumun politika büyüklükleri üzerine içsel bir işlev yükleyebileceği sonucuna ulaşılmıştır.
Keywords : Parasal Aktarım Mekanizması, Türkiye Ekonomisi, Sermaye Akımları, Reel Döviz Kuru, Reel Faiz Oranı, Enflasyon, Gelir Büyümesi, Borsa Endeksi, Fiyat Sorunsalı