Exploring the Relationship between Economic Policy Uncertainty and Financial Stress Indices of the US: Evidence from Fourier Series Approximation Procedures

Authors : Mustafa Erhan Bilman, Sadik Karaoğlan

Pages : 62-76

Doi:10.19168/jyasar.835956

View : 12 | Download : 7

Publication Date : 2021-01-31

Article Type : Research

Abstract :Bu çalışmada, ABD’nin ekonomi politikası belirsizliği (EPU) ve St. Louis Fed’in finansal baskı (FS) endeksleri arasındaki ilişkiler, 2013:1-2019:6 dönemini kapsayan aylık veriler kullanılarak yürütülen doğrusal (geleneksel) ve doğrusal olmayan (üstel) birim kök testleri; Kapetanios, Shin ve Snell (2006) (KSS) tarafından literatüre kazandırılan doğrusal olmayan (üstel yumuşak geçişli otoregresif- ESTAR) eşbütünleşme testi ve Yılancı (2019) tarafından geliştirilen kalıntı temelli Fourier eşbütünleşme testi; geleneksel Granger nedensellik, Fourier Granger nedensellik ve asimetrik nedensellik testleri aracılığıyla keşfedilmeye çalışılmaktadır. Ampirik analizlerden edinilen bulgular üç ayrı kümede özetlenebilir: (i) KSS ve kalıntı temelli Fourier eşbütünleşme testlerinden sağlanan bulgular birbirini destekler niteliktedir; yani, bu bulgular EPU ile FS arasında uzun dönemli bir denge ilişkisinin varlığını ortaya koymaktadır. (ii) EPU ile FS arasında iki yönlü nedensellik ilişkisinin varlığını gösteren geleneksel Granger nedensellik testinden farklı olarak, bilinmeyen formda ve sayıda yapısal kırılmaları dikkate alan Fourier Granger nedensellik testi, yalnızca FS’den EPU’ya doğru tek yönlü nedensellik ilişkisi olduğuna işaret etmektedir. (iii) Son olarak, asimetrik nedensellik testinden elde edilen sonuçlar, FS’nin negatif ve pozitif bileşeninden EPU’nun sırasıyla negatif ve pozitif bileşenine doğru tek yönlü nedensellik ilişkisinin varlığını kanıtlarken; EPU’dan FS’ye doğru benzer bir asimetrik nedensellik ilişkisinin varlığını desteklememektedir. Bu sonuçların ışığında, ABD’nin ekonomi politikalarının içerdiği belirsizliği dizginlemek amacıyla politika yapıcıların, finansal piyasalardaki baskıyı stabilize edecek politika tedbirlerini uygulamaya koyabilecekleri söylenebilir.
Keywords : Ekonomi politikası belirsizliği, Finansal baskı, Fourier serisi yaklaşımı, Asimetrik nedensellik, ESTAR eşbütünleşme testi