Türkiye’de Kamu İç Borcunun Finansal Gelişme Üzerindeki Dışlama Etkisi

Authors : Taner Sekmen, Esra Doğan, Seher Gülşah Topuz

Pages : 544-559

Doi:10.19168/jyasar.676496

View : 15 | Download : 6

Publication Date : 2020-07-31

Article Type : Research

Abstract :Finansal gelişmenin başta ekonomik büyüme olmak üzere birçok makroekonomik değişken üzerindeki etkisi yoğun bir şekilde araştırılmış olmasına rağmen finansal gelişmenin belirleyicilerine ilişkin ampirik kanıtlar oldukça sınırlıdır. Bu çalışma Türkiye’nin kamu iç borcunun finansal gelişme üzerinde herhangi anlamlı bir etkisinin olup olmadığını sorgulamaktadır. 1980 ve 2017 döneminde kamu iç borçlanmasının finansal gelişme üzerindeki etkisine dair tahminler Gecikmesi Dağıtılmış Otoregresif (ARDL) model kullanılarak elde edilmektedir. Finansal gelişmeyi temsil etmek amacıyla finansal gelişme literatüründe yoğun bir şekilde tercih edilen bireysel değişkenlerin aksine, bu çalışmada bu değişkenlerin çoğunu içeren bir finansal gelişme endeksi tercih edilmektedir. Çalışmanın bulguları teorik beklentilerin aksine kamu iç borcunun finansal gelişmeyi pozitif etkilediğine dair kanıtlar sunmaktadır. Bu bulgular teori kapsamında değerlendirildiğinde bankaların devlet tahvili tutma yönündeki davranışlarının finansal gelişme sürecinde bir dışlama etkisine yol açmayacağı ifade edilebilir. Tersine bu bulgular kamu iç borçlarındaki artışlar ve dolayısıyla tahvil piyasasındaki derinleşmenin diğer finansal piyasaların gelişmesinde pozitif dışsallıklar ortaya çıkarmış olabileceği şeklinde yorumlanabilir.
Keywords : Dışlama Etkisi, Finansal Gelişme, Kamu İç Borcu